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摩根士丹利發布研究報告稱，對裕元集團(00551)及九興控（kòng）股(01836)的盈利預測及（jí）目標價（jià）作出調整，以反映在（zài）波動市場下，影響對鞋類代工商的投資（zī）情緒，以及該行對該板塊的偏好（hǎo）順序，當中（zhōng）仍然首選（xuǎn）九興，認為（wéi）公司涉足時尚和（hé）奢華鞋類類別，受當前業內對運動和休（xiū）閑鞋類去（qù）庫存周期的（de）影響較少。

該行認為，九興客戶組合多元化，當中包括（kuò）新興品牌如Hoka等（děng），相信有助公司較其他代工商提高收入及盈（yíng）利。

該（gāi）行大致維持對九興今年下半年及明年的（de）預測，但鑒於香（xiāng）港股市目前的波動，將其（qí）今年下半年及明年上半年的（de）目標市盈率預測由9倍下調（diào）至8倍，目標價由11港（gǎng）元降（jiàng）至10港元，評級“增持”。

此外，該行仍看好裕元，其營運（yùn）效率的提高和勞動力的合理化（huà），令集團保（bǎo）持良好的毛利率。盡管公司仍可能受主要客戶如Nike及Adidas謹慎下訂單的影響，但該行認為公司對（duì）其他品牌如New Balance和Asics的敞（chǎng）口或（huò）可提供一些支持。該行對（duì）公司今年下半年及明年上半年的目標市盈（yíng）率預測由9倍下調（diào）至7.5倍。目標價由12.5港元（yuán）下調至10港元，維持（chí）“與大市同步（bù）”評級。

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